Schaarste is één van de belangrijkste onderwerpen binnen de economie. En voor
handelaren en beleggers een belangrijk onderwerp van onderzoek. Als je goed
kan voorzien wat de schaarse zaken van de toekomst zijn en je kan ze nu
goedkoop aanschaffen dan zijn er grote winsten te behalen.
Schaarste in grondstoffen
Ik had dit weekend pas de tijd om de jongste quarterly letter van GMO te
lezen. Deze wordt altijd geschreven door Jeremy Grantham (de ‘G’ in GMO) die
ik hoog heb zitten. En hij stelde wederom niet teleur in “The
Longest Quarterly Letter Ever”.
Hierin wordt ondermeer de toekomstige schaarste in olie, andere grondstoffen
en land besproken. Hij verwondert zich over hoe in economie met grondstoffen
wordt omgegaan – de theorieen blijven uitgaan van eeuwige voorraden, terwijl
ze toch uitputtelijk zijn. De vraag is hoe dat de huidige prijs (van olie
bijvoorbeeld) beinvloed:
“Let me pose a simple question. If there were an extra thousand years of oil
supply – of onshore traditional oil – available at, say, a production cost
of $200 a barrel in addition to the actual 40 years of mixed-cost reserves
that we have today, what difference would it make in today’s price?
Remarkably, the answer is “none.” Today’s price is concerned only with the
intermediate-term workings of current costs of current barrels and current
demand. “
Even later in het artikel bespreekt Grantham de situatie in grondstoffen die
(helaas) kansen gaan bieden voor beleggers voor de langere termijn, wanneer
de schaarste toe zal nemen:
“I am, though, more convinced than ever that the biggest of several
substantial problems we face is that of feeding the 9 or 10 billion people
that are likely to exist one day, with finite land, finite soil, and,
perhaps above all, finite mined fertilizer. And, not to forget, the very,
very finite long-term vision on the part of most governments and capitalism
itself.”
Theorie van Malthus
Deze bezorgdheid is niet nieuw. De bekende econoom Malthus
schreef er ruim twee eeuwen geleden al over. Zijn boodschap was somber: de
bevolkingsgroei gaat sneller dan de wereld de nieuwe mensen kan voeden: dus
zullen er af en toe corrigerende rampen plaatsvinden die de bevolking (en
dus de economische groei) reduceren tot een niveau waarbij er geen sprake
meer is van overbevolking.
En die sombere theorie was inderdaad correct – totdat Mathus hem opschreef.
Sindsdien is door de technische ontwikkeling de efficiëntie om voeding te
produceren zo sterk verbeterd dat de bevolking schijnbaar ongelimiteerd kon
groeien.
Technologische verbeteringen
En waarom zou die technische ontwikkeling stoppen? Menselijk vernuft heeft er
toch telkens weer voor gezorgd dat de problemen werden opgelost en dat de
schaarste in grondstoffen teniet werd gedaan door verbeteringen in energie
en voedselproductie. Julian Simon heeft er een bekende
weddenschap om gewonnen en het is het onderwerp van het boek The
Rational Optimist van Matt Ridley.
Deze waarschuwt ook voor goedbedoelde, maar verkeerd gerichte acties om de
problemen aan te pakken zoals het verbranden van voedsel om er energie uit
te halen (de zogenoemde biobrandstof), nutteloze – want netto geen
energiebesparing – modegrillen als de Toyota Prius of windturbines, en de
groene lobby die tegen genetisch gemanipuleerde voeding is en terug wil naar
de onbespoten, en vreselijk inefficient geteelde, sla.
Anti-groen beleggen
Als ik bovenstaande visies combineer, dan lijkt het me voor cynische beleggers
het beste om anti-groen te beleggen. Je mist dan wel de subsidies (die beter
besteed kunnen worden aan onderwijs en wetenschap), maar je profiteerde
althans de laatste jaren van een winst in, bijvoorbeeld, de producenten van
genetische gemodificeerd voedsel als Monsanto terwijl je de verliezen van de
Vestas aandelen miste.
Nu de komende jaren eens kijken of dit idee eenzelfde lot krijgt als de
theorie van Malthus. Als dat zo is, dan moet u nu vol in ‘groen’.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl